當前，中國資產的配置吸引力正得到全球資金的關注。在業內人士看來，隨著市場對美聯儲9月開啟降息的預期持續升溫，估值具備明顯相對優勢的A股，在外部流動性環境邊際改善以及國內穩增長政策持續加碼的助力下有望上行，港股也同樣存在較大反彈機會。

　　流動性“活水”提振市場前景

　　盡管在日前召開的議息會議上，美聯儲繼續維持現有利率不變，但市場對其在9月降息的呼聲越發高漲，這也有望進一步提升包括A股在內的中國資產對投資機構的吸引力。

　　“隨著美聯儲降息預期提升，全球流動性邊際改善，下半年北向資金有望成為A股微觀流動性好轉的重要邊際增量。”在開源證券策略首席分析師韋冀星看來，海外流動性寬松可能導致美債收益率下行、美元指數回落，從而減輕人民幣貶值壓力并促使外資回流A股，進而推動A股景氣成長和核心資產反彈；此外，海外寬松政策也可能降低國內政策約束，使得國內貨幣政策更加靈活，有助于提升穩增長效果，地產、銀行等板塊有望出現反彈行情。

　　上周，央行推出了包括下調公開市場7天期逆回購操作利率在內的一套政策“組合拳”，新一輪降息釋放出政策加碼的積極信號。韋冀星判斷，隨著美聯儲下半年可能轉向降息，我國政策利率下調的空間也將進一步打開，不僅降準的自主性和操作靈活度相對較大，也可能出現貨幣政策與財政政策緊密配合，將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱等舉措。

　　從估值角度看，相較美股，A股及港股市場當前也更具吸引力。中國銀河證券策略分析師、策略組組長楊超認為，當前美聯儲降息窗口漸近，全球降息周期有望全面開啟，中國經濟“形有波動、勢仍向好”，A股市場有望上行；港股整體估值水平在全球股市中處于偏低位置，也存在較大的反彈機會。

　　增量政策或帶來市場布局良機

　　Wind數據顯示，7月31日，A股市場迎來放量大漲，北向資金單日凈流入規模近200億元，創出階段新高。在業內人士看來，外部利好因素疊加同時，國內基本面的積極變化也有助于吸引全球資金回流A股，進一步夯實中國資產“成色”。

　　國海證券研究所副所長、首席策略分析師胡國鵬認為，當前A股市場上行的驅動力主要來自兩方面：一是流動性有望迎來內外寬松的共振窗口期，二是對增量政策的預期。“從8月開始，改革舉措會陸續落地，宏觀政策強調逆周期調節，一批增量政策推出的時間窗口預計在8月中下旬，涉及領域偏向內需消費端。市場迎來布局良機，可以樂觀一些。”

　　經濟數據方面，國家統計局7月31日發布數據顯示，2024年7月，制造業采購經理指數(PMI)為49.4%，整體上基本穩定，我國經濟總體產出繼續保持擴張。在西南證券宏觀首席分析師葉凡看來，7月制造業PMI邊際下滑符合季節性走勢，結合7月30日召開的中共中央政治局會議提出“宏觀政策要持續用力、更加給力”，預計后續或有一系列增量財政、貨幣政策可以期待，有望帶動制造業景氣度逐步回升。