中國網財經8月2日訊(記者 張明江) 今天早盤，亞太股市全線崩跌，分析人士認為可能與日元套息有關。從歷史來看，2000年2007年日元和日本利率的走勢都引發了全球資本市場的巨震。這背后可能就是套息交易的反轉，并引發權益市場承壓，商品承壓，但利多金價。

　　此前，周四(8月1日)紐約時段，紐約商品交易所黃金期貨主連價格一度突破2500美元大關，再刷歷史新高，今年以來黃金資產備受關注，黃金主題基金是今年表現最亮眼的資產。

　　同花順iFinD數據顯示，截至8月1日，包括黃金ETF、黃金主題QDII和白銀主題基金在內，黃金主題基金近一周凈值平均上漲2.41%，近一個月平均漲幅3.48%，今年年初以來平均漲幅已達17.13%，權益類資產今年整體表現不佳，黃金主題基金整體業績格外“亮眼”。

　　對于國際金價及配置策略，工銀瑞信基金認為，認為9月降息的可能性較大，且考慮到美國經濟下行態勢的延續、通脹壓力的放緩以及就業壓力的持續體現，9月可能是聯儲降息的較好窗口期。但在本輪通脹中樞抬升的背景下，降息斜率可能偏緩，降息幅度也可能偏小。后續可關注將在周五公布的非農就業數據，此外鮑威爾將在8月杰克遜霍爾全球央行年會上發言，屆時或將對降息給出更加明確的信號。

　　工銀瑞信基金認為，自美國6月通脹數據公布之后，市場對下半年降息預期明顯增強，當前降息交易已反映較為充分，中期而言，隨著“Trump交易”邏輯的發酵，市場對美國大選的交易可能在大類資產定價中逐步占優。從理論上來看，美股在財政支撐以及聯儲寬松的作用下存在上行空間，但在大選臨近時風險資產的波動性或將有所加大。Trump交易邏輯對金價中性偏利好，金價的進一步走高可能需要更強烈的信息催化。

　　諾安基金認為，盡管二季度美國GDP數據超預期，但近期通脹數據、PMI前瞻指標、個人儲蓄率以及美聯儲官員鴿派言論強化了市場對美聯儲的降息預期。我們認為未來美國勞動力市場數據對美聯儲是否降息影響顯著，若就業市場超預期疲軟，美聯儲或在9月開啟首次降息。美國長端利率雖仍會反復，但波動幅度將收斂、下行趨勢亦更為明確。未來美國財政部的發債節奏以及市場需求對美債收益率走勢影響邊際減弱。除了關注美國貨幣政策外，其他央行貨幣政策變化及金融市場波動的可能、以及持續發生的地緣政治風險或使得配置黃金的需求增加，黃金投資邏輯從短期避險需求逐步向將中長期美聯儲降息演繹而呈震蕩上行態勢。風險點或在于美聯儲啟動降息的時點落后于市場預期；美國總統大選造成的不確定性。建議投資者積極關注黃金價格走勢。

　　中金大類資產研究部認為，7月上旬黃金再破歷史新高，倫敦金現觸及2480美元/盎司，隨后回落至2350美元/盎司附近，然后重新升至2400美元上方。我們認為近期黃金震蕩加大更多反映資金因素：多資產賬戶對美國科技龍頭倉位較重，7月下旬以來部分科技龍頭股票盈利不及預期，股價出現回調，導致資產組合波動增大。一些資金被迫降低杠桿、減少風險敞口，導致風險外溢，引發股債銅金油等大類資產全線回調。因此，黃金近期調整可能只是被“錯殺”，配置價值仍然突出：其一，降息交易支持。中金大類資產通脹分項預測模型顯示美國通脹未來幾個月或將持續改善，只要不出現黑天鵝事件，CPI通脹今年將回落到 2.5%-3%區間，PCE落到 2%-2.5%區間，下半年大概率沒有二次通脹風險。其二，大選交易利好。民調顯示當前共和黨在總統和兩院競選中具備優勢[2]，若特朗普最終勝選且共和黨掌控兩院，則美國財政可能擴張，明年全球貿易摩擦和通脹上行風險也會增加，同時可能加大市場波動。我們認為黃金既可以在明年對沖通脹風險，也可以對沖美元信用降低和地緣政治風險，在大選交易中有望受益。

　　中金大類資產研究部認為，盡管表面來看黃金漲幅明顯超過了與美債利率相匹配水平，但我們認為黃金并沒有明顯搶跑降息交易，也沒有被明顯高估，與此同時，高利率與強美元對黃金仍有明顯壓制。隨著降息交易演繹，美債利率回落，黃金具備進一步上行空間。