中國網財經8月2日訊 國家統計局7月31日公布數據顯示，7月份，制造業采購經理指數(PMI)為49.4%，比上月略降0.1個百分點，非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均為50.2%，均比上月下降0.3個百分點，我國經濟總體產出繼續保持擴張。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬認為，7月經濟景氣度整體回落，有效需求不足矛盾仍然突出。7月政治局會議提出“加大宏觀調控力度”“宏觀政策要持續用力、更加給力”“要加強逆周期調節”。隨著政策效應持續釋放，全年實現5.0%的目標仍是大概率事件。

　　制造業產需回落 出口有韌性

　　7月，制造業采購經理人指數(PMI)較上月回落0.1個百分點至49.4%，連續三個月在榮枯線以下。

　　“7月制造業供需兩端都有不同程度走弱，是整體指數水平在收縮區間小幅下行的主要原因。這一方面是受高溫多雨天氣影響，也表明經濟下行壓力有所加大。”東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，“這也是7月以央行降息為代表，新一輪穩增長政策密集出臺的原因。”

　　五大分項指數三降兩升。其中，生產指數為50.1%，較上月下降0.5個百分點；新訂單指數為49.3%，較上月下降0.2個百分點；供應商配送時間指數為49.3%，較上月下降0.2個百分點。但原材料庫存指數為47.8%，從業人員指數為48.3%，均較上月上升0.2個百分點。

　　具體來看，需求方面，7月制造業PMI新訂單指數再降0.2個百分點至49.3%，連續三個月處于收縮區間。

　　“今年4月以來，制造業新訂單指數已連續4個月回落，市場需求不足問題仍是重要制約。”東海證券分析師劉思佳表示。

　　在王青看來，除當月高溫多雨天氣有一定不利影響外，主要是房地產行業持續調整會直接抑制鋼鐵、水泥等建材需求，更為重要的是，樓市低迷形成財富縮水效應，居民消費信心也受到一定影響。

　　國家統計局數據顯示，5月消費者信心指數為86.4%，較上月下降1.8個百分點，也較上年末下降1.2個百分點，繼續明顯低于100的中值水平。

　　外需方面，穩外貿政策效果逐漸顯現，疊加部分企業“搶出口”，出口表現好于預期，新出口訂單回升0.2個百分點至48.5%。

　　值得注意的是，除高溫多雨天氣影響外，7月市場需求不足正在加速向生產端傳導，當月生產指數為50.1%，較上月下降0.5個百分點，是7月制造業PMI指數的主要拖累項。

　　王青指出，7月生產指數與新訂單指數連續3個月分別處于擴張區間和收縮區間，表明當前宏觀經濟“供強需弱”格局明顯，這也會制約下半年物價回升勢頭。他預計，下半年CPI同比將繼續在1.0%以下的低位運行，三季度PPI同比回正的難度較大。

　　7月產成品庫存指數回落0.5個點至47.8%，但原材料庫存指數回升0.2個百分點47.8%，采購量指數回升0.7個百分點至48.8%，顯示企業補庫意愿略有回升。

　　7月大型企業PMI回升0.4個百分點至50.5%。中、小型企業PMI分別為49.4%和46.7%，比上月下降0.4和0.7個百分點，景氣水平均有所回落。近期統計局發布的中小企業信心指數仍在回落，經濟內生動能有待提振。

　　價格端，7月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為49.9%和46.3%，較上月下降1.8個百分點和1.6個百分點，其中，主要原材料購進價格指數為近13個月以來首次進入收縮區間。中金公司研究部李雪分析認為，7月國際原油價格及其他主要大宗商品價格再次出現下行，PMI主要原材料購進價格較上月明顯回落。

　　值得一提的是，對于7月制造業PMI數據王青認為仍有兩大亮點：一是生產經營活動預期指數為53.1%，較上月回落1.3個百分點，但繼續處于較高水平。這顯示在新一輪穩增長政策發力背景下，多數制造業企業對近期市場走勢較為樂觀。二是在暑期消費帶動下，7月消費品制造業景氣度改善，消費品制造業PMI為50.1%，較上月上升0.6個百分點，在連續2個月運行在收縮區間后回到擴張區間。

　　暑期消費對服務業指數有支撐

　　7月份，非制造業商務活動指數為50.2%，比上月下降0.3個百分點，仍高于臨界點。

　　“主要受零售、資本市場服務、房地產等行業商務活動指數均低于47.0%，景氣度偏弱拖累，這也是當前宏觀經濟的主要薄弱環節。”王青分析認為。

　　不過，暑期的消費活動對7月服務業指數有較好支撐。劉思佳認為主要有三個方面，一是暑期出行活動增加，帶動交通運輸業需求較好釋放。二是景區游覽、休閑娛樂是暑期消費的重點領域。三是居民出行增加也帶動住宿和餐飲業活躍度上升。

　　7月政治局會議強調“以提振消費為重點擴大國內需求”，促消費舉措有望繼續加力。疊加8月仍為暑期消費旺季，劉思佳預計8月服務業指數仍有支撐。

　　建筑業方面，7月建筑業商務活動指數已降至疫情以來最低水平，王青認為，除高溫多雨天氣影響室外建筑施工外，房地產投資持續較大幅度下滑是主要原因。不過，當月基礎建設相關活動仍保持較快增長趨勢，其中土木工程建筑業商務活動指數仍保持在55%以上，顯示基建投資仍保持較快增長，正在對沖房地產投資下滑的影響，發揮宏觀經濟穩定器作用。

　　7月30日，中央政治局會議明確提出“加大宏觀調控力度”、“及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”等。

　　展望未來，王青認為，以三季度政府債券發行將明顯提速為代表，接下來穩增長政策會全面發力，再加上7月央行降息效應逐步釋放，都將提振宏觀經濟景氣水平。王青預計，8月官方制造業PMI指數有望由降轉升，將達到49.7%左右。同時，接下來還需密切關注房地產行業走向對整體制造業景氣水平帶來的影響。

　　在溫彬看來，當前經濟仍處于慣性回落過程中，但一些經濟好轉的苗頭也在出現，如居民出行、消費意愿仍然高企，企業補庫存意愿回升，經濟動能開始蓄積等。隨著政策效應持續釋放，全年實現5.0%的目標仍是大概率事件。