在中國經濟轉型這把重要“推手”的助推下，基金產品自2010年以來“主題風”就大行其道，各大主題基金近幾年競相創設。

　　究竟這類主題基金該如何選？其中有一個比較受到基民關注的是，同一主題基金下，往往存在主動管理的股票或者混合型基金，也存在專門被動投資的指數型基金，這兩類基金在布局主題投資時是否存在業績差異？

　　本期工作室就用醫藥、消費、軍工、國企改革、環保這五大主題作為例子，將主動基金和被動基金收益進行大PK。數據顯示，優秀的主動型主題基金適合長期布局，而被動型產品可能更適合波段操作。需要提醒投資者的是，看準“熱點”來進行波段操作的難度極高，注意行業輪動的風險。

　　醫療保健基金今年以來主動型有優勢

　　涉足“醫藥”、“醫療”、“保健”等主題的基金是個龐大的隊伍，大概有107只（各類型分開算，不包括QDII基金）。對比業績可以發現，今年以來主動型醫藥保健主題基金業績更優秀。

　　數據顯示，截至6月16日，有今年以來業績的43只被動型品種平均業績為0.75%，表現最好的是易方達滬深300醫藥衛生ETF、華夏上證醫藥衛生ETF等，收益率超10%。若剔除分級基金，則有22只基金年內平均收益率為1.36%。

　　相對來說主動型醫藥保健基金的業績更有優勢。數據顯示，擁有今年以來業績的產品達到59只，平均收益率為2.53%，表現較好的是安信消費醫藥主題、德邦大健康、國泰大健康、中歐醫療健康、中海醫藥健康產業等，合計有8只基金的收益率超過10%。

　　若將時間拉長，則是被動型產品（不包括分級基金）更有優勢。而擁有最近兩年收益的12只被動型醫藥主題基金平均收益率為-26.33%；擁有最近三年收益的6只被動型醫藥主題基金平均收益率為56.64%。而擁有最近兩年收益的35只主動型醫藥主題基金平均收益率為-32.3%；擁有最近三年收益的15只主動型醫藥主題基金平均收益率為48.8%。

　　從最近3年實際收益率看，表現最好的仍是主動管理基金，分別為建信健康民生、長信醫療保健行業、中海醫療保健、南方醫藥保健等。

　　伴隨著中國人口結構的變化，醫療健康將是未來10年的長期主題，因此投資者在積極布局的時候，也需要注意投資思路，不妨用一些長期業績優秀的主動型基金做底倉，而被動型產品做“波段操作”或者定期定投布局。不過被動型產品也要注意風格切換，近兩年更適合“大盤”風。

　　此外，在篩選基金時，尤其是考核基金經理的從業經歷，最好選擇有實際醫藥行業實業工作經驗的基金經理，也可以看看選擇規模偏小、操作風格較為靈活的產品。

　　環保概念宜看“純正”品種

　　幾十年的快速工業化，帶來巨大經濟發展成就的同時，也帶來了較為嚴重的環境問題，環保主題是經濟轉型過程中一個較為重要的主題投資機遇，投資的重點是看標的是否“純正”，最好選擇較為純粹的環保基金，相對來說主動型基金業績更好。

　　目前以“環保”、“綠色”為基金名稱的權益類基金達到29只，若扣除分級基金則為17只。Wind資訊數據顯示，從今年以來業績看，5只被動型產品的年內收益率為-2.34%，而12只主動偏股型基金則獲得5.24%的正收益。主動型產品看，今年表現較好的是富國低碳環保、鵬華健康環保、景順長城環保優勢等。

　　若將時間拉長，最近2年指數型基金虧損超43%，但是7只主動型基金平均虧損幅度則為27.99%，主動型基金表現更好。若再將時間拉長，擁有最近3年業績的4只主動型環保主題基金平均收益為65.99%；而擁有最近5年收益的3年主動型基金收益則達到103.02%。相對應的沒有環保被動型產品有這么長的收益區間。

　　“環保”主題還有一個衍生主題——“新能源”、“新能車”等主題，這一主題也得從主動和被動產品業績PK結果來看，今年以來業績被動型微幅超過主動型產品。

　　因此從這個角度看，主動型產品業績更優秀，投資者在篩選過程中，注意看準“純正度”。不少主動型基金的環保概念非常廣，每個基金配置差異很大，而且業績表現也參差不齊，如今年以來主動型環保基金業績差異就達到20個百分點。投資者最好選擇基金經理實力較強、持續業績優秀、風格較為純正的產品。

　　需要指出的是，目前許多環保主題基金成立時間較短，規模也較小，投資者還需要仔細觀察和長期跟蹤。也有基金經理表示，環保主題涉及的概念太廣，包括了空氣污染治理、土壤、廢水治理、清潔能源、節能減排等眾多領域，最好選擇持倉新型環保技術等品種較多的產品。

　　此外，一位分析師表示，選擇主題基金重點要看基金規模，太大規模的基金產品運作有難度，規模太小的基金，會存在申購贖回的流動性風險。

　　軍工主題看主動型品種

　　近兩年因為國際局勢復雜，軍工主題受到資本市場的熱捧，因此也推動了這類基金的火熱出爐。不過許多軍工主題基金成立時間較短，規模也較小，投資者還需要仔細觀察和長期跟蹤。

　　數據顯示，以“軍工”、“高端裝備”、“國防”等為名字的主題基金達到33只，其中扣除非分級基金之后為18只。數據顯示，截至6月16日，今年以來8只主動型軍工基金的平均收益率為-3.9%，而10只被動型軍工基金的收益率為-8.56%。

　　若將時間拉長同樣是主動管理主題基金業績更好。如最近2年和3年主動管理基金的平均收益率分別為-21.88%、57.56%，而最近2年和3年被動管理軍工基金的平均收益率則為-51.62%、41.42%。

　　一位基金經理表示，軍工板塊受政策影響較大，從政策面來看，對軍工行業支持依舊存在，也是一個布局方向。投資者選擇這類產品需要注意三點，最好看準是主動性還是被動性產品，主動性產品需要加強對基金經理能力的考核；其次是看基金產品的費率問題，在同等條件下可以選擇費率低的產品。

　　國企改革主動被動都可以關注

　　國有企業是國民經濟的重要支柱，推行國企改革，對于激活產業活力和增強國有資產的抗風險能力有著積極作用。“國企改革”概念一出來就受到市場廣泛關注，可以說是最受市場關注的一類主題，也存在很多爭議，從目前看這類主題基金是主動和被動差異不大。

　　數據顯示，以“國企改革”、“改革”、“混改”為名字的基金達到53只，若扣除分級基金則為44只。而看今年以來業績顯示，擁有今年業績的38只基金的平均收益率為0.15%；而被動型產品的收益率為0.76%。具體來看，今年以來業績較好的是東興改革精選、建信改革紅利、農銀匯理國企改革等。

　　將時間拉長看，最近2年15只主動型國企改革基金平均收益為-27.79%，而被動型產品收益率則為29.39%。從國企改革主題看，主動型產品和被動型產品業績差異并不大。

　　需要指出的是，據一位業內人士表示，國企改革概念可能不會齊漲齊跌，盡量選擇一些真正具有投資能力的主動型產品。不過，國企改革是一個長期投資主題，也可以利用被動型基金做定投。

　　而對于這種主動型品種，最好選擇投資能力強的基金經理管理的基金。首先要看基金經理的從業經驗，最好選擇研究功底更為深入的基金經理、或者券商投行背景的基金經理；其次最好選擇過往投資經歷中擅長選股的基金經理；第三則是積極關注基金季報、年報等重倉股情況，剔除“不靠譜基金”。

　　除了對基金經理篩選，還需要注意看國企改革的成色——對這一主題的投資比例高低。如一只名為國企改革基金產品，至少需要配置80%以上的股票資產于國企改革領域，這樣的基金成色很足。

　　此外，費用也是投資者需要注意的一個環節。目前來看，國企改革主題基金的管理費通常為1.5%，托管費為0.25%左右，也有一些品種費用低一些，在同等條件下可以選擇費率更低的品種。

　　消費主題今年被動產品更優

　　出口、投資和消費是拉動經濟的“三駕馬車”，而伴隨著經濟轉型，消費升級是一個重要方向，因此消費主題基金也值得關注。從業績對比來看，主動型產品表現更好。

　　基金名稱中有“消費”字眼的基金很多，達到69只（各類型分開計算），扣除分級基金則為63只，其中不少消費主題基金成立年限較長。數據顯示，截至6月16日，擁有今年業績的47只基金平均獲得5.35%的收益，但14只被動型基金獲得了7.51%的收益。不過今年業績表現靠前的仍多為主動型品種，易方達消費行業、鵬華消費優選、嘉實新消費、匯豐晉信消費紅利、匯添富消費行業、申萬菱信消費增長等表現較好。

　　將時間拉長來看，被動型消費主題基金的業績也存在優勢。擁有近2年業績的29只主動消費主題基金平均虧損27.75%，而被動型品種則虧損21.19%。擁有近3年業績的24只主動消費主題基金平均收益55.32%，而被動型品種則收益達到68.89%。擁有近5年業績的16只主動消費主題基金平均收益75.93%，而被動型品種則收益達到68.66%。從5年業績來看，新華優選消費、農銀匯理消費主題、鵬華消費優選、廣發消費品精選等表現較好。

　　需要指出的是，消費類指數主要分為主要消費指數和可選消費指數兩大類，這兩類指數業績差異很大，投資者也需要謹慎篩選。

　　歷史總是重演，在市場持續震蕩的過程中，穩健增長的消費類個股往往表現抗跌，是最佳的“防御類”品種。投資者布局時要注意基金業績好壞直接和基金經理掛鉤，最好是選擇有過多年消費行業研究員經驗的基金經理，或者是風格偏穩健、持股時間較長的基金經理。