自2019年6月正式開板以來，科創(chuàng)板已走過5個(gè)年頭。這個(gè)聚集眾多科技創(chuàng)新企業(yè)的板塊，下一步該如何走？

　　在19日舉行的2024陸家嘴論壇開幕式上，證監(jiān)會(huì)主席吳清預(yù)告，將發(fā)布深化科創(chuàng)板改革的八條措施。此話一出，瞬間成為焦點(diǎn)。

　　同日下午，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(以下簡(jiǎn)稱《八條措施》)。在專家看來，這也意味著科創(chuàng)板和注冊(cè)制的改革進(jìn)入到“深水區(qū)”。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)截圖。

　　“硬科技”仍是核心詞

　　五年多來，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”定位，從零起步不斷發(fā)展壯大，制度改革“試驗(yàn)田”作用和服務(wù)科技創(chuàng)新的成效不斷顯現(xiàn)。

　　截至2024年5月31日，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)572家，總市值5.17萬億元，IPO融資總金額9091億元，匯聚了一批行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，“強(qiáng)磁場(chǎng)”效應(yīng)持續(xù)放大，成為“硬科技”企業(yè)上市首選地。

　　中新財(cái)經(jīng)記者注意到，此次，強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位，被放在了八條措施的首位，并提及優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市；支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

　　中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍接受中新財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，我們現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)的是建立多層次的資本市場(chǎng)體系。科創(chuàng)板在整個(gè)資本市場(chǎng)體系中的定位，就是要服務(wù)于“硬科技”企業(yè)，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，因此把這點(diǎn)放在了第一位。

　　在他看來，這也意味著，跟新質(zhì)生產(chǎn)力直接有關(guān)聯(lián)的“硬科技”企業(yè)，會(huì)有更多機(jī)會(huì)到科創(chuàng)板上市。從這個(gè)角度講，科創(chuàng)板服務(wù)對(duì)象的定位更加地明確、精準(zhǔn)。

　　“建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的‘硬科技’企業(yè)股債融資、并購(gòu)重組‘綠色通道’”“支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利‘硬科技’企業(yè)”，文件中，關(guān)于“硬科技”企業(yè)的著筆還有很多。

　　趙錫軍稱，除了在發(fā)行上市時(shí)，要選擇“硬科技”企業(yè)，對(duì)于已經(jīng)上市的企業(yè)，也要進(jìn)一步強(qiáng)化其“硬科技”能力，其中就包括收購(gòu)兼并、股債融資等手段，也是基于此來設(shè)計(jì)的一套制度。

　　劍指新股發(fā)行高價(jià)超募

　　科創(chuàng)板成效不斷顯現(xiàn)，但也存在“成長(zhǎng)的煩惱”。新股發(fā)行高價(jià)超募作為發(fā)行領(lǐng)域的突出問題，亟需正本清源。

　　此前，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》就提到，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等市場(chǎng)亂象。

　　此次《八條措施》提出，優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例。

　　隨后，上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例答記者問時(shí)提到，“為進(jìn)一步加大網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束，科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。”

　　上述負(fù)責(zé)人還明確，上交所將在后續(xù)科創(chuàng)板新股發(fā)行與承銷方案?jìng)浒腹ぷ髦校瑢?duì)發(fā)行人和主承銷商執(zhí)行前述安排的情況予以關(guān)注。

　　“實(shí)際上，就是使得新股的定價(jià)能夠處在一個(gè)相對(duì)比較合理的水平。”趙錫軍認(rèn)為，以前的定價(jià)制度會(huì)造成一些企業(yè)故意去抬高報(bào)價(jià)，然后造成新股發(fā)行的股價(jià)虛高。

　　中新財(cái)經(jīng)記者注意到，此次文件還提到，對(duì)頻繁高報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)從嚴(yán)采取資格限制等措施。

　　“也就是說承銷機(jī)構(gòu)如果多次報(bào)高價(jià)，甚至在所有參與新股發(fā)行的時(shí)候都高報(bào)價(jià)，那么對(duì)于這些頻繁高報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)要從嚴(yán)采取資格限制，但具體頻繁到什么程度，需要相關(guān)細(xì)則。”趙錫軍稱。

　　監(jiān)管上突出“全鏈條”

　　投資者是市場(chǎng)之本，“嚴(yán)”也成為證監(jiān)會(huì)的行政執(zhí)法主基調(diào)。

　　此次《八條措施》強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。其中，“從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場(chǎng)亂象”，類似表述已在多個(gè)監(jiān)管文件中提及。

　　在全鏈條監(jiān)管方面，另一個(gè)“嚴(yán)”則是“嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，堅(jiān)決防止‘害群之馬’‘僵尸空殼’在科創(chuàng)板出現(xiàn)”。

　　吳清也在開幕式上表示，大家都非常關(guān)心退市涉及的投資者保護(hù)，我們的態(tài)度非常鮮明，對(duì)其中的違法違規(guī)問題，必須“一追到底”，依法從嚴(yán)懲處相關(guān)責(zé)任人員，決不允許“渾水摸魚”“一退了之”。

　　視頻：吳清：對(duì)退市中的違法違規(guī)行為一追到底 絕不允許渾水摸魚、一退了之來源：中國(guó)新聞網(wǎng)

　　“這意味著退市審批會(huì)更加嚴(yán)格，即使退市的公司也要追究相關(guān)責(zé)任，不能讓退市成為‘金蟬脫殼’的手段。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

　　值得一提的是，此次《八條措施》還明確，完善信息披露豁免制度，支持科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露商業(yè)秘密等敏感信息；引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)骨干等自愿延長(zhǎng)股份鎖定期限。

　　“‘硬科技’企業(yè)的一些技術(shù)很敏感，但又涉及到投資者如何來判斷投資價(jià)值的問題，對(duì)屬于商業(yè)秘密的敏感信息實(shí)行相應(yīng)豁免，可以讓投資者了解到這些信息。”趙錫軍認(rèn)為，而延長(zhǎng)股份鎖定期限，可以保證技術(shù)人才團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，以及技術(shù)迭代和公司后續(xù)發(fā)展的持續(xù)性。