中國網財經12月5日訊(記者 張明江) 經過10月份故事債市震蕩后，11月份之后股市進入震蕩期，而債市回暖明顯，雖然部分產品凈值出現波動，但債券基金凈值整體大面積回暖。展望2025年，有基金經理認為債券基金收益率或將持續下降，但配置價值依然可觀。

　　同花順iFinD數據顯示，截至12月4日，近一個月債券基金整體平均收益率0.74%，其中中長期純債基金近一個月平均漲幅0.74%，短債基金進一個平均漲幅0.44%，一級債基近一個月平均漲幅0.86%，二級債基近一個月平均漲幅0.76%，可轉債基金近一個月平均漲幅1.77%，指數型債券基金近一個月平均漲幅0.70%。

　　雖然年內債券基金業績經歷多次調整，但前十一個月整體業績依然靚麗。數據顯示，截至12月4日，債券基金年內整體平均漲幅3.68%，近三年平均漲幅達7.89%。其中中長期純債基金年內平均漲幅3.73%，近三百只中長期純債基金年內漲幅已超5%；短債基金年內平均漲幅也有2.63%，154只短債基金年內漲幅超3%；一級債基、二級債基和可轉債基金年內平均漲幅分別為3.88%、4.22%、1.22%，有24只混合債基年內漲幅已超10%。

　　除此之外，隨著股市企穩，過去數年曾備受市場關注的“固收+”偏債混合型基金也再被投資者。數據顯示，截至12月4日，偏債混合型基金近一個月平均上漲0.56%，年內平均漲幅4.68%，有89只偏債混合型基金年內漲幅超10%，漲幅最大的已近20%。

　　展望未來，中歐優享債券的擬任基金經理王慧杰認為，在資金面寬裕、降準預期以及基本面有待更多利好釋放的情況下，債券收益率仍有望延續下行。此外，近期非銀同業存款定價規范正式落地，銀行負債成本預計加速下降，也有助于打開對利率下限的約束。對此，擬任基金經理王慧杰表示，當前收益率絕對水平和相對利差均處于合理水平，尤其是中短端中高等級信用債的配置價值重新顯現，可做重點配置。

　　匯添富基金認為，政策春風化雨，2025年債市尤可期待。債市收益率不可能一直單邊下行，今年4月和10月都有過調整。但我們仍然可以期待未來半年債市的亮麗表現。因為債市向好的本質原因并未發生變化，當前宏觀環境對貨幣寬松的訴求，是構成債市向好的核心支撐。一方面，當前仍處于穩增長發力的關鍵期，需要寬松的貨幣政策呵護。另一方面，當下名義利率與通脹水平存在差值，因此國內實際利率水平依舊不算低，后續仍有降息空間。在此背景下，債市即使短期有波動，反而是比較好的買入時機。

　　匯添富基金認為，而且歲末年終也是布局債市的不錯時點。一般來說每年四季度資金面會相對偏緊，跨年之后則有望緩解，中短端利率往往呈現出先小幅太高后再下行的特點。年底也是保險資金配置盤進場配置的重要時間點。有了配置盤的加持，對債市交易來說會相對更友好。

　　配置方向上，公募基金建議，既怕踏空錯過又怕風險太高的投資者可關注二級債基，而純債基金依然是穩健投資者的首選。

　　匯添富基金表示，在債券基金這個大家庭中，二級債基是既能全面投資債券市場，又能投資股票市場的債券型基金，較其他類型債基的投資范圍更廣。基于自身的特點，二級債基不僅具有了很強的債性，也兼具一定的權益資產的收益彈性。而從基金指數來看，長期而言，混合債券型二級基金指數長期業績表現也優于中長期純債基金指數、貨幣基金指數。

　　匯添富基金認為，股市與債市之間經常是存在“蹺蹺板”效應的，即債市上漲時股市下跌，股市上漲時債市下跌。股票的收益比較高，不過也很不穩定，易漲也易跌，收益較高的同時，風險也比較大。債券的收益雖比較低，但有穩定的利息收益。加之債券的價格一般波動也不大，因此整體風險會比較小。所以，從收益和風險上看，股票和債券有一定的互補性。股票具備債券沒有的高收益，債券則具備了股票沒有的穩定收益和低風險。而二級債基就可以通過股債資產的搭配，降低投資組合的整體波動，投資者的持有體驗也可以因此得到改善。

　　匯添富基金表示，二級債基相較于股票型基金波動風險較低，那么對買入時點的要求也就相對較低。同時，結合市場行情，基金經理會適度地做股債倉位上的調整，因此投資者不用過多擔心“擇時”的問題。

　　匯添富基金認為，純債基金主要投資于債券等固定收益類金融工具，其底層資產具有“定期給付利息、到期還本付息”的固定收益屬性。拆解純債基金的收益來源，主要包括票息收入和資本利得兩大類：票息收入是持有債券所獲得的利息，這部分在債券發行人不違約的前提下具有“固定收益屬性”，票息保護能夠平抑一部分波動，因此純債基金常被譽為“求穩投資之選”；資本利得是買賣債券所獲的價差收益，會隨著債券市場價格的漲跌而產生波動，而債券市場價格往往與宏觀利率和資金面密切相關。此外，純債基金往往能通過基金經理的精細化管理，優選個券并捕捉市場交易機會，力爭“票息+資本利得”的雙重收益增強，在低利率背景下追求收益升級。