中國網財經10月11日訊 盡管近期牛市為吉宏股份帶來一定提振，其股價在10月8日曾觸及14.9元/股，但相較3月22日17.89元/股的高點，仍下跌了16.71%。并且，截至10月10日收盤，受大盤波動影響，吉宏股份的股價回落至12.22元/股，相較3月22日的高點，下跌了31.69%。

　　吉宏股份股價走勢圖，數據來源：東方財富

　　吉宏股份股價的萎靡，或許與其業績有關。吉宏股份上半年營業收入同比下降21.97%，扣非凈利潤同比下降64.18%。對此，吉宏股份歸因于跨境社交電商業務受到日元和韓元兌人民幣匯率波動、市場競爭加劇等多重不利因素的影響，導致收入和利潤雙降。

　　在此背景下，市場關注吉宏股份未來的業績表現，同時對其先前宣布的港股IPO計劃能否順利推進也存在疑問。

　　扣非凈利潤同比下降64.18%

　　資料顯示，吉宏股份主要業務為跨境社交電商業務和包裝業務。其中包裝業務在2024年上半年表現平穩，有關收入為10.13億元，同比增長2.40%，實現歸母凈利潤6119.98萬元，同比增長2.26%。

　　然而，吉宏股份跨境社交電商業務卻遭遇挑戰。2024年上半年有關收入為13.84億元，同比下降31.53%，實現歸母凈利潤4415.49萬元，同比下降72.61%。受此影響，吉宏股份上半年營業收入為24.53億元，同比下降21.97%，歸母凈利潤為0.72億元，同比下降61.8%。并且刨去非經常性損益后，吉宏股份歸母凈利潤為0.63億元，同比下降64.18%。

　　吉宏股份2024年上半年業績摘要，數據來源：半年報

　　與賣家依靠于電商平臺及平臺流量的模式不同，吉宏股份的跨境社交電商業務主要利用社交媒體流量開展。即吉宏股份在 Meta(原 Facebook)、TikTok、Google、Line、YouTube、Instagram 等社交網絡平臺上推送獨立站廣告，消費者點擊廣告后，可以直接跳轉到商品頁面進行購買。

　　因此，吉宏股份在社交媒體平臺上當期投放廣告的力度，對其業務有較大的直接影響。另外，吉宏股份港股IPO申報稿顯示，2021年至2023年，吉宏股份的跨境社交電商業務收入分別為28.34億元、31.07億元、42.57億元，合計101.98億元；對應的廣告成本分別為13.83億元、14.91億元、22.42億元，合計51.16億元。其中2023年相關收入雖然同比增長37.02%，但對應的廣告成本同比增長更快，達到了50.34%。這便導致，吉宏股份的ROI從2022年的208.3%下降至2023年的189.8%。即吉宏股份2023年每100塊廣告成本僅能提供189.8塊跨境社交電商業務收入。

　　跨境社交電商業務摘要，數據來源：吉宏股份港股IPO申報稿

　　2024年上半年，吉宏股份對部分匯率波動較大的銷售地區如日本、韓國等控制廣告投放規模，導致業務訂單和營收規模下降。這也是吉宏股份跨境社交電商業務收入同比下降31.53%的原因之一。

　　此外，由于跨境電商業務市場競爭加劇，吉宏股份采取降低客單價等方式應對并作戰略調整。

　　據澎湃研究所10月8日的信息，今年以來，跨境電商紅利降溫趨勢明顯。隨著“半托管/全托管”、中國電商平臺出海、“一件代發”模式的普及、“海外倉”等設施建設的完善等，進入跨境電商的門檻降低，吸引越來越多的中國商家入駐；“后來者”銷售同類商品但出價更低，導致海外價格越來越接近中國供應鏈的價格。

　　以SHEIN的“全托管”為例，對于沒有海外第三方平臺銷售及運營經驗的中小賣家，SHEIN平臺模式可為它們提供代運營服務，讓這些賣家可以專注自身擅長的產品環節，SHEIN提供包括商品運營、倉儲、物流、客服、售后在內的服務。

　　受此影響，吉宏股份2024年上半年跨境社交電商業務毛利率下降約3.97個百分點。疊加加大對品牌建設與銷售區域開拓方面的投入，成本費用增加等影響，吉宏股份跨境社交電商業務歸母凈利潤同比下降72.61%，快于該業務收入的跌幅。

　　另外，吉宏股份港股IPO申報稿顯示，公司的跨境社交電商業務主要涉及日本、韓國、泰國及沙特阿拉伯等多個國家或地區，大部分收入來自亞洲。

　　區域摘要，數據來源：吉宏股份港股IPO申報稿

　　值得一提的是，跨境電商巨頭近期在亞洲動作頻頻。比如，Temu今年7月份正式上線泰國后，近期官宣已成功在越南和文萊兩地啟動運營，至此，Temu在東南亞地區的市場布局已擴展至五個國家。另外，自2023年7月日韓站上線以來，Temu已是日韓B2C電商前列。而且2024年9月初，Temu宣布“半托管”日本站點已正式上線。“半托管”是一種介于“全托管”和商家自運營之間的服務模式，商家在“半托管”模式下擁有更大的經營自主權和能動性，同時可以享受平臺提供的物流、營銷等支持。

　　SHEIN則是今年六月正式登陸韓國市場。簽約演員金裕貞擔任SHEIN自營品牌Dazy的全球代言人，并推出金裕貞策劃的Dazy春夏系列。

　　此外，今年8月，亞馬遜與TikTok發布公告表示，彼此已經簽署了合作協議。這意味著，未來TikTok的用戶可以在短視頻的信息流中接收到亞馬遜商品的投放廣告，并在無需跳轉的前提下，完成購物。

　　那么，這些會對吉宏股份影響如何？

　　除了銷售端面臨跨境電商巨頭的競爭外，吉宏股份在供應端也可能承受一定的壓力。

　　例如，TikTok Shop跨境電商今年9月初公告顯示，今年2月，TikTok Shop跨境電商正式啟動“產業帶100”計劃，計劃2024年走進超100個產業帶，助力商家打造超10000個全球爆品。目前，“產業帶100”計劃已經走進超80個產業帶，且還在繼續。

　　SHEIN自去年9月推出全國500城產業帶出海計劃，截至今年上半年已有超20各省份的逾300城產業帶入駐SHEIN平臺，覆蓋了包括浙江、廣東在內的多個省份。

　　另外，淘天內部近期將出海戰略全面升級為“淘寶天貓出海增長計劃”，向全行業全類目啟動招商。即原先僅向服飾商家開放，如今擴容至全行業商家均有機會。該項目由淘寶天貓來招商，阿里國際負責海外的物流和用戶運營。平臺提供海外郵費補貼，直接對海外消費者包郵。

　　在供應商有更多出海選擇的情況下，吉宏股份跨境社交電商業務“低買高賣”的盈利模式會受到怎么樣的影響？

　　欲實現“A+H”

　　2024年2月，吉宏股份向港交所遞交申報稿，之后于8月更新申報稿。其聯席保薦人為中國國際金融香港證券有限公司及招銀國際融資有限公司。

　　值得一提的是，吉宏股份在2022年和2023年歸母凈利潤分別1.84億元和3.45億元的情況下，分別進行現金分紅9952萬元和2.13億元。此外，2016年—2020年，吉宏股份分別進行現金分紅1392萬元、1482萬元、9860萬元、2225萬元、3754萬元。這意味著，自2016年上市以來，吉宏股份僅2021年未進行分紅。若是A股IPO，吉宏股份將大概率被問及大額現金分紅的合理。

　　此次港股IPO，由于吉宏股份還未通過聆訊，所以雖然已經公布了擬募投項目，但尚未公布具體的擬募資額。

　　吉宏股份擬募投項目共有4項，分別是用于海外市場拓展；用于技術開發；擴大品牌組合及發展公司現有的自主開發品牌；用作營運資金及用于一般公司用途。

　　海外市場拓展方面，吉宏股份計劃包括用于拓展尚未涉足的其他亞洲地區以及在歐洲及拉丁美洲的跨境社交電商業務，比如越南及印尼等。

　　擬募投項目摘要，數據來源：吉宏股份港股申報稿

　　需要指出的是，印尼市場越來越受到各大電商平臺的重視，甚至連社交媒體巨頭也要來搏上一搏。今年九月中旬，YouTube宣布與Shopee建立新的電商合作關系，在印尼市場推出在線購物服務，并計劃以此為契機，將該服務擴散至東南亞各地區市場。

　　越南方面，除Temu近期官宣已成功在越南啟動運營外，TikTok Shop、Shopee、Lazada、Tiki等早已在越南市場生根發芽。

　　歐洲方面，吉宏股份2023年跨境社交電商業務中，來自歐洲和北美洲的合計占比也才11.6%，遠低于吉宏股份在亞洲市場的收入。并且歐洲的電商平臺眾多，競爭壓力并不小。

　　那么，吉宏股份這個擬募投項目效果會如何？

　　此外，吉宏股份港股IPO發行價也將會是看點。吉宏股份自2024年2月公布港股IPO申報稿至今，其股價波動較大。這一期間的高點為3月22日的17.89元/股，之后吉宏股份股價下跌，在8月28日一度9.36元/股，相較高點跌去了47.68%。雖然經歷近期牛市的拉升，但隨著大盤波動影響，吉宏股份10月10日的股價回落至12.22元/股，相較3月22日的高點，下跌了31.69%。

　　在股價劇烈波動的情況下，吉宏股份港股IPO發行價會是多少？