來源：深圳商報 作者：詹鈺葉

　　年內債券基金整體平均收益率超過4%。近來債市表現更為強勁，上千只債基收益率超過了5%。公募機構認為債市做多方向不變。

　　近來債市加速走強，不少債基強勁反彈。據同花順數據，近3700只債券型基金中，有3656只產品年內凈值為正，占比99%。光大保德信中高等級債券A、工銀瑞盈18個月定開債券與鵬揚中債-30年期國債ETF暫居前三，收益率分別為22.64%、21.43%與20.12%。西部利得鑫泓增強債券A、銀河中債0-3年政金債指數A、工銀可轉債債券、華夏鼎慶一年定開債券發起式、富國優化增強債券A/B、中郵睿信增強債券、華夏雙債債券A等52只債基年內收益率超過10%；此外，還有易方達增強回報債券A、匯添富中債7-10年國開債A、廣發中債7-10年國開債指數A、博時裕利純債債券A等995只債基年內收益率超過5%。

　　關于債券市場，中歐基金表示，上周重要會議相繼落地，財政和貨幣的表述基調均積極，市場首先定價“適度寬松貨幣政策”的確定性利多。全周利率大幅下行，各期限利率下行13-19BP。在貨幣政策適度寬松+寬財政細則尚未出臺的背景下，債市做多方向不變。短期來看，近兩周債市上演逼空行情，10Y、30Y相繼破2%，長端收益率已經階段性低于銀行負債成本，對降息預期的定價也已經比較充分。利率最順暢下行的階段基本過去，預計短期內市場止盈力量將有所上升，利率將從前期的單邊下行轉為震蕩下行、波動加大。

　　國壽安保基金認為，政策寬松的確定性提高，將激發債券市場的做多情緒，基金增加了對于長期、超長期債券的買入。整體來看，當前10年國債收益率和政策利率的利差處于極端位置，如果考慮到20BP的降息預期，則估值相對合理。交易情緒火熱，可能帶來市場短期波動性的增加，考慮到市場仍有利好尚未兌現，收益率下行仍有空間。

　　華夏基金指出，前期債市的多空交織，是市場對未來經濟成色和增量政策博弈的結果。進入12月，隨著供給壓力的消退，當前的債市環境可以理解為短期內利空暫時出盡，額外政策出臺或將偏緩，債市環境較為有利。華夏基金維持中性偏多的觀點。更遠來看，明年初計入潛在降息后，長債利率有望進一步走低，利率下行的大方向并未改變。

　　“至于大家手中的債基，其配置價值依舊顯著。”華夏基金認為，一方面，當權益市場波動較大的時候，債基的穩定性可以降低投資組合的風險；另一方面，債基對回撤的修復速度較快，即使市場出現短期波動，債券的利息收益也能平滑跌幅，甚至逐步填平虧損。而當債券市場回暖時，這些票息收益則能進一步增厚總回報。具體策略上看，當前債市情緒較好，投資者應當保持適度謹慎，建議維持中性久期及流動性，在基本面波浪式運行的當下，逢調增配依然性價比較高，逢高增配、“邊走邊看”或許是不錯的選擇。