2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。前者較上一期保持不變，后者較上一期下降25個基點。

　　業內人士認為，5年期以上LPR迎來較大幅度下調，將有效帶動社會綜合融資成本繼續下行，推動金融支持實體經濟力度進一步提升，也將有力提振市場預期，對鞏固經濟回升態勢特別是穩定房地產市場產生積極作用。

　　穩定房地產市場

　　此次LPR調整屬于非對稱下調，上一次出現此類情形是在2023年8月。值得一提的是，這也是自LPR形成機制改革以來，5年期以上LPR首次下調25個基點，幅度創出新高。

　　5年期以上LPR是中長期企業貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準。據了解，全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調整至3.75%，因此，新發放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價日相應調整。

　　業內人士認為，5年期以上LPR下降，一方面，可節省房貸借款人利息支出，促進投資和消費，有助于支持房地產市場平穩健康發展；另一方面，也有利于減少地方政府債務置換過程中的利息支出，緩釋風險。

　　對于市場普遍關注的LPR下降對銀行凈息差帶來的影響，業內人士表示，隨著前期存款利率下調效果持續顯現，加上人民銀行降準和下調再貸款再貼現利率，有效減少了銀行的資金成本，為LPR下降創造了空間。

　　據平安證券首席經濟學家鐘正生測算，降準、下調再貸款再貼現利率等措施可增厚商業銀行凈息差約0.95個基點。

　　“此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調，對銀行凈息差不會產生較大的負面影響，較好兼顧了支持實體經濟和銀行健康發展的需要。”上述人士說。

　　激發實體經濟有效需求

　　開年以來，多項經濟金融數據好于預期。專家表示，當前經濟內需恢復仍有空間，繼此前的降準和下調再貸款再貼現利率之后，此次LPR下降，進一步顯示出金融助力擴大內需的力度持續增強。

　　當前市場共識是，今年若要繼續保持合理的經濟增速，一季度需要宏觀政策靠前發力，及早體現政策成效。專家表示，LPR作為銀行貸款定價基準，直接關系到企業和居民的融資成本和財務支出變化，LPR下降有助于進一步帶動實際貸款利率降低，促進社會融資成本穩中有降，激發實體經濟有效需求。

　　5年期以上LPR降幅超預期，能夠有力發揮穩投資、促消費作用。考慮到參考5年期以上LPR定價的主要是企業中長期貸款和個人住房貸款，這將有助于企業擴大投資和房地產市場平穩健康發展。同時，存量房貸利率調整、居民利息支出減少，也有利于居民消費的進一步恢復，鞏固經濟回升向好勢頭。

　　此外，招聯首席研究員董希淼表示，5年期以上LPR大幅下降，將降低企事業單位中長期貸款利率，進一步激發企事業單位中長期融資需求。這將有利于中長期貸款占比較高的重大項目、基礎設施的建設，也有助于減輕地方債務利息支出壓力。

　　實際利率仍有下行空間

　　專家表示，目前經濟處于復蘇關鍵階段，降息等工具仍在貨幣政策工具箱中，具體實施需要根據國內需求恢復進度、房地產市場復蘇情況等適時使用。

　　總體看，貨幣調控仍有空間。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，展望下階段，預計我國通脹水平會溫和回升，實際利率還有下行空間。目前保持較低的利率水平，有助于鞏固經濟回升向好態勢，未來貨幣政策應對各種沖擊和挑戰也仍有空間。

　　董希淼預計，下一階段，人民銀行將繼續降低政策利率，引導銀行降低存款利率，推動LPR持續下行，進一步降低實體經濟融資成本，為經濟加快恢復和持續回升創造更加適宜的貨幣金融環境。

　　“往后看，一方面，逆回購利率、MLF利率等政策利率仍存調整空間；另一方面，人民銀行或繼續推動存款利率改革，繼續為金融機構負債端降成本，緩和凈息差壓力。”海通證券宏觀分析師梁中華說。