被“3·15”點名、產(chǎn)品下架、上交所發(fā)函……一夜之間，聽花酒“涼”了，其背后創(chuàng)始人張雪峰也崩塌了。從成都走向青海、西藏，從冬蟲夏草到?jīng)雎毒圃俚铰牷ň疲?969年出生的張雪峰一直走在講故事的路上。而從市場故事走向資本，青海春天(600381)2015年借殼上市讓張雪峰圓夢。

　　最高58600元一瓶，聽花酒違規(guī)營銷牽出了張雪峰，而資本“矛頭”也將指向青海春天。過億的銷售費用、連年虧損的業(yè)績、0次分紅，這是青海春天給超5萬戶投資者交上的“成績單”。不過，接受市場、投資者“審判”的不該只有張雪峰，還有其背后的資本。

　　跨界講故事

　　“負責青海春天主要產(chǎn)品的總體設計和銷售網(wǎng)絡的建立及推廣。”這是青海春天給張雪峰的定位介紹。

　　3月15日晚間，在央視“3·15”晚會上，青海春天旗下聽花酒被點名，提升免疫力、改善睡眠、保障男性勃起功能、調節(jié)生理紊亂、抗衰老，這是聽花酒對外宣稱的功效。聽花酒被點名后，產(chǎn)品下架、監(jiān)管發(fā)函、市場監(jiān)管局調查、公司回應，一系列連鎖反應發(fā)生的同時，創(chuàng)始人張雪峰及其過度營銷又被重新拉回大眾視野。

　　據(jù)了解，張雪峰，工商管理碩士，其最初創(chuàng)辦的企業(yè)均在四川省成都市，曾任四川省華興公司經(jīng)理、四川中達實業(yè)有限公司總經(jīng)理、四川中咨投資管理股份有限公司總裁、四川九峰實業(yè)發(fā)展有限公司董事長等職位。對于張雪峰而言，2000年可能是其人生的一個轉折點，他開始將目光轉向醫(yī)藥行業(yè)。

　　當年，青海唐古拉藥業(yè)有限公司成立，張雪峰曾任董事長。之后，塞隆生物(青海春天前身)于2003年4月3日在青海省工商局注冊成立，張雪峰正式扎根青海。

　　在醫(yī)藥行業(yè)摸爬滾打10多年后，張雪峰將目光鎖定在了冬蟲夏草，由于西藏是冬蟲夏草等青藏高原特色資源的主產(chǎn)區(qū)，擁有較多優(yōu)勢資源，張雪峰2013年在西藏參與設立了西藏榮恩。

　　經(jīng)過一系列的股權變動，西藏榮恩成為青海春天的控股股東，青海春天也成為了經(jīng)營冬蟲夏草的業(yè)務主體，自此，講故事也開始成為張雪峰的“主業(yè)”。

　　憑借“含著吃的冬蟲夏草”廣告語，青海春天冬蟲夏草純粉片“極草”成為家喻戶曉的“神草”。不過，2016年，監(jiān)管發(fā)文停止冬蟲夏草用于保健食品試點工作，青海春天的“極草”神話破滅，這也讓講故事的張雪峰遭受了致命一擊。

　　打造“神草”失敗后，張雪峰的下一個故事盯上了白酒。

　　實際上，張雪峰最初講的白酒故事的主角并非聽花酒。在聽花酒之前，張雪峰曾大力營銷“吃辣專用酒——涼露酒，據(jù)介紹，涼露酒是首款專為吃辣而研發(fā)定制的新型酒，該營銷彼時就備受市場爭議。

　　而讓張雪峰真正被冠上營銷“鬼才”稱號的還是聽花酒，一邊講著“太上老君托夢”的創(chuàng)業(yè)故事，一邊聘請兩位諾貝爾獎得主出任聯(lián)席首席科學家，“聽花”系列酒產(chǎn)品精品裝賣到了58600元/瓶，天價聽花酒出圈。

　　但過度營銷、越過底線的故事顯然不會長存。伴隨著聽花酒被央視“3·15”點名，也更加證實了這句話。

　　實現(xiàn)借殼上市

　　最會講故事的人都在資本市場，2015年，張雪峰的故事也從市場講到了A股。

　　2015年，彼時的A股上市公司賢成礦業(yè)披露了重組方案，青海春天要借殼上市，公司將原有業(yè)務出售的同時，發(fā)行股份購買青海春天資產(chǎn)。由此，上市公司控股股東由青海國投變更為西藏榮恩，實控人也發(fā)生變更，上市公司正式更名為青海春天。

　　借殼上市后，青海春天的股價也出現(xiàn)一波拉升，曾在當年達到過50.09元/股的高點。中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新表示，A股市場上，新故事、熱點概念都會讓公司股價迎來一波上漲，投資者要仔細甄別，市場上，概念炒作推動的股價上漲不可持續(xù)。

　　從董事會來看，主持青海春天工作的是張雪峰，擔任上市公司董事長、總經(jīng)理，但卻并非公司的實控人。

　　正所謂每一個講故事的人背后都有資本的支持，張雪峰也不例外。而張雪峰的資本伙伴則要從2013年西藏榮恩的設立講起。

　　2013年，青海春天控股股東西藏榮恩設立時還有肖慶元、金魯萍的參與，其中金魯萍是張雪峰的母親，而肖慶元則是金魯萍、張雪峰母子的合作伙伴。之后，肖慶元退出了西藏榮恩，其女肖融接手。

　　資料顯示，肖融1970年出生，比張雪峰小一歲，從身份證信息來看，也是成都人。

　　在青海春天借殼之前，控股股東西藏榮恩也經(jīng)歷了股權變動，其中張雪峰母親金魯萍退出，張雪峰也讓出了控制權，肖融“上任”，肖融、張雪峰分別持有西藏榮恩60%、40%的股權。

　　截至前三季度末，西藏榮恩、肖融、盧義萍分別是青海春天前三大股東，持股比例分別為32.13%、9.67%、0.96%，其中盧義萍與肖融系表姐妹關系。雖然是青海春天的實控人，但肖融目前只在上市公司擔任董事一職。

　　值得一提的是，張雪峰的母親金魯萍目前雖未參與青海春天的經(jīng)營，但也未退休，創(chuàng)辦經(jīng)營了廣州華人愛燕窩有限公司，持有該公司95%的股份，旗下產(chǎn)品是華人愛燕窩飲。

　　營銷上億從未分紅

　　張雪峰在講故事這條路上也著實花了不少錢。

　　從冬蟲夏草到白酒，張雪峰的故事也伴隨著青海春天的跨界，2018年收購聽花酒業(yè)100%股權后，公司開始花費大額資金用于白酒推廣，而酒類業(yè)務也為公司貢獻了六成左右的營收。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，青海春天銷售費用達9290.79萬元，同比大增792.9%。再到2022年，青海春天銷售費用突破億元，當年銷售費用約為1.23億元。青海春天也坦言主要系酒水快消品板塊市場推廣費增加所致。

　　值得一提的是，2022年，青海春天實現(xiàn)營業(yè)收入約為1.6億元，經(jīng)計算，公司當年銷售費用率為76.88%，這也意味著公司拿出了當年近八成營收用于白酒的市場推廣。

　　大額的銷售費用以及對外投資虧損等原因，使得青海春天的業(yè)績也接連虧損。

　　2020—2022年，青海春天實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.24億元、1.28億元、1.6億元；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-3.2億元、-2.49億元、-2.88億元。

　　2023年，青海春天的銷售費用仍在繼續(xù)走高，根據(jù)公司披露的當年三季報，公司2023年前三季度銷售費用高達1.27億元，公司當期實現(xiàn)營收1.61億元，經(jīng)計算，銷售費用率達78.88%。

　　今年4月24日，青海春天將披露2023年年報，這也將成為公司連續(xù)第四年的虧損年報，公司預計全年實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-2.87億至-2.22億元，預計實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤為-2.7億至-2.05億元。

　　大額資金投向營銷，青海春天自2015年借殼上市后卻從未給公司投資者進行過分紅。需要指出的是，3月15日晚間，證監(jiān)會發(fā)文稱，將推動更多上市公司分紅回購，對于多年不分紅或者分紅極少的公司，要綜合其他指標，對相關的股票實施風險警示，督促這些公司分紅。對于相關問題，北京商報記者致電青海春天董秘辦公室進行采訪，不過電話未有人接聽。

　　沒有業(yè)績，只有故事，青海春天的投資者也不“買賬”。

　　東方財富顯示，近一年，青海春天股價已經(jīng)“腰斬”，截至3月15日收盤，公司股價報6.57元/股，總市值為38.57億元。投融資專家許小恒表示，上市公司旗下產(chǎn)品的負面消息可能會對市場情緒造成一定的影響，這也讓青海春天3月18日的股價表現(xiàn)迎考。

　　【實地探訪】

　　聽花酒線下門店已暫停營業(yè)

　　3月16日，北京商報記者探訪聽花酒門店，現(xiàn)場大門緊閉并未營業(yè)。

　　在央視“3·15”晚會曝光青海春天旗下聽花酒的虛假宣傳亂象后，3月16日，北京商報記者來到聽花酒的門店。

　　從外部看，該店與周邊商鋪有一定距離，獨處半個街道，坐擁上下兩層。門頭上黑色的“聽花”牌匾十分顯眼氣派，并在右側的金色牌匾附上了滬市代碼：600381，這正是聽花酒母公司青海春天的股票代碼。

　　不過，該店大門緊閉。北京商報記者等了許久，隨后，一名自述前來喝茶的男子在得知記者的采訪需求后，電話聯(lián)系了什么人，隨后該男子稱，自己昨天剛從三亞回來，不知道店面已放假歇業(yè)，便匆匆離去。

　　北京君都律師事務所高級合伙人、生命科學與健康醫(yī)療法律部主任張文波對北京商報記者表示，食品身份的酒宣稱一些未經(jīng)科學證實的醫(yī)療功效宣傳屬于虛假宣傳，違反了相關法規(guī)。據(jù)他介紹，食品宣傳療效違反《食品安全法》和《廣告法》。其中，食安法第一百四十條，對食品作虛假宣傳且情節(jié)嚴重的，由省級以上人民政府食品藥品監(jiān)督管理部門決定暫停銷售該食品，并向社會公布；仍然銷售該食品的，由縣級以上人民政府食品藥品監(jiān)督管理部門沒收違法所得和違法銷售的食品，并處2萬元以上5萬元以下罰款。

　　針對后續(xù)整改等問題，北京商報記者致電青海春天聽花酒市場部相關負責人，但電話一直處于關機狀態(tài)。聽花酒在3月16日的聲明中稱，央視“3·15”晚會只截選部分錄像，公司已連夜召集市場銷售人員，規(guī)范用語，嚴格要求在產(chǎn)品推廣時遵守法律法規(guī)，全面展開檢查與整改工作。

　　在北京中醫(yī)藥大學衛(wèi)生健康法學教授鄧勇看來，企業(yè)將責任推給銷售人員是不成立的。“企業(yè)對銷售人員的行為負有監(jiān)管責任。根據(jù)《廣告法》，廣告主應當對廣告內容的真實性、合法性負責。如果銷售人員的宣傳不符合法律規(guī)定，企業(yè)作為廣告主應當承擔相應的法律責任。另外，從法律角度來看，即使“3·15”晚會只截選了部分錄像，只要這些內容是真實的，并且能夠證明聽花酒存在虛假宣傳的行為，那么這個辯解理由是不充分的。關鍵在于所曝光的內容是否屬實，而不是曝光的內容多少。”

　　同樣，張文波認為，企業(yè)對于銷售人員宣講不規(guī)范應該負有監(jiān)管責任，企業(yè)應該對銷售人員進行規(guī)范的培訓和指導，并且建立有效的監(jiān)管機制，確保銷售人員的宣傳行為合法規(guī)范。而聽花酒合作專利事務所辯解的理由并不充分，因為無論是截選了部分錄像還是全部錄像，都不能成為違反法律法規(guī)的理由，企業(yè)應該對節(jié)目內容負有責任，不能以截選部分錄像作為解釋。